美银调查：40%基金经理视“二次通胀”为头号威胁，投资者正有序逐险而非疯狂扫货 —— 与激进的股票配置形成鲜明对比的是，投资者对债券市场极为审慎。

由于忧郁持续的通胀和财政赤字，62%的基金经理预计，30年期美债收益率将在未来12个月内升至6%，仅20%的受访者以为收益率会跌至4%。

在宏观经济判断上，消极感情显著消退。仅有4%的基金经理以为经济会“硬着陆”，而39%的人相信将迎来“不着陆”——即经济在高利率环境下仍能维持增长，无需深度衰退。

为了支吃熹乐观的股市概想，基金经理们在积极调仓。

不外，美银战术师Michael Hartnett也提醒，当现金水平降至如此低位时，通常意味着市场在遇到坏新闻时，不足足够的“干火药”来缓冲冲击。

具体到行业配置，资金在显著流向科技和周期性板块。调查显示，基金经理最看好的行业为科技、银行和工业，而对公用事业、必须品和医疗保健等防御性板块的配置则降至低点。

在地缘政治方面，66%的受访者预计霍尔木兹海峡的航运困境将在数月内解决，这为当前由油价驱动的通胀忧郁提供了肯定的持久缓解预期。

美国银行周二颁布的5月全球基金经理调查显示，“二次通胀”已取代地缘政治矛盾，成为机构投资者的最大尾部风险。40%的受访者将其列为首要忧郁，远高于其他选项。

与此同时，基金经理们对美股的配置达到了创纪录的超配水平。净50%的受访者暗示超配美股，较4月的13%大幅飙升37个百分点，创下该项调查的汗青最大月度增幅。

这批注，只管存在通胀反复的忧郁，但市场对企业盈利和AI有关本钱支出的乐观感情在压倒避险需要。