Zscaler颁布乐观财报但指引不及预期
，股价沉挫逾23% —— 只管股价承压
，Canaccord Genuity仍维持“买入”评级
，其分析师指出Zscaler凭借技术护城河和平台扩张
，仍具备持续增长的有利前提
，所处市场规模超过1000亿美元。

治理层将指引偏弱归因于销售团队人员改观。Evercore ISI随即下调Zscaler评级
，指出两位高级销售主管的去职以及治理层认可新客户拓展乏力是重要顾虑。

公司对2027财年ARR及营收增速的指引约为16%至17%
，低于市场普遍预期的18.4%至19.5%。财报颁布后
，多家投行下调了Zscaler的指标价。

Bernstein SocGen将指标价从228美元下调至224美元
，Truist Securities从250美元下调至200美元
，Evercore ISI则从225美元大幅下调至155美元并将评级下调至“与大盘吃旖”。

摩根士丹利也将指标价下调至145美元
，指出SASE市场竞争加剧。只管业绩亮眼
，Zscaler对第四时度的营收指引令市场绝望。

公司预计第四财季营收将在8.75亿至8.78亿美元之间
，略低于分析师预期的8.79亿美元。不外
，公司对第四时度调整后每股收益的指引为1.08至1.09美元
，高于市场预期的1.03美元。

更令投资者忧郁的是
，Zscaler大幅下调了整年自由现金流预期。公司预计整年自由现金流畅润率将从原先的26.5%至27%降至约22.8%至23.3%
，重要原因是本钱支出占营收比例将达到较高的个位数水平。

公司年度时时性收入增长25%至35.3亿美元
，调整后营衣符润率达到创纪录的23%。然而按美国通用管帐准则推算
，公司本季度净吃亏1390万美元
，高于去年同期的410万美元吃亏。

“随着企业面对AI智能体和先进模型带来的安全威胁
，对零信赖架构的需要持续攀升
，”首席执行官Jay Chaudhry在财报申明中暗示
，“Zscaler已处于梦想地位
，成为AI时期的网络安全平台。

”