热点会商?

元老级：韩国央行行长：人为智能热潮抵消伊朗大势矛盾带来的冲击|韩国央行行长于周四主持就任后的首场钱币政策会议，并在会后表态：人为智能行业繁华推动半导体出口大增，预计将使韩国2026年国内出产总值（GDP）增速提升0.7个百分点。该正向提振，超过海湾；ぜ贫訥DP造成的0.4个百分点牵累。|今年，人为智能所用高带宽内存芯片需要激增，持续提振韩国经济与股市。韩国一季度出口额达785亿美元，同比大涨139%。本土两大芯片巨头三星与SK海力士的市值均已突破1万亿美元。|韩国央行将2026年经济增长预期从2%上调至2.6%。他称，股市行情向好、以及为对冲伊朗矛盾影响推出的补充预算，将别离拉动GDP增长0.1个、0.2个百分点。|现韩国央行行长是驰名国际经济学家，上月正式出任韩国央行行长。当前韩国通胀居高不下，且韩元兑美元汇率跌至2008年全球金融；岳吹臀，表界以为，他的钱币政策态度会较前任行长更为鹰派。|鉴于中东大势演变及表溢效应存在高度不确定性，韩国央行本次将基准利率维持在2.5%不变。但央行开释了后续加息信号，预测通胀水平将持续高于2%的政策指标。|该行上调了整年通胀预期：2026年整体通胀率预测从此前2月预估的2.2%升至2.7%；剔除食品、能源价值的主题通胀预期，由2.1%上调至2.4%。 (?545)

数码控：美股相对美债的风险溢价近乎隐没|这个指标就是股权风险溢价，通常界说为标普500指数的盈利率与10年期美国国债收益率之差；盈利率是指公司利润相对于股票估值的百分比。最近几周，这一差距险些隐没，目前处于新千年以来最低水平之列。|重要原因在于：对通胀的忧郁引发了全球债券抛售，从而推高美国国债收益率。伊朗矛盾和霍尔木兹海峡的关关导致今年油价上涨了约60%，并极大地扭转了投资者对降息的预期，人们一度以为降息在2026年是板上钉钉之事。美国总统特朗普（Trump）上周末暗示，美国和伊朗靠近达成沉新盛开霍尔木兹海峡的和谈。但排解人指出，周一推动该和谈的进展有所放缓。|随著降息但愿消退，债券收益率走高。10年期美国国债收益率上周五收盘报4.57%，高于2月下旬美国和以色列对伊朗发起进攻之前的3.96%。|债券市场的通胀哀愁持续升温，股票投资者的感情却近乎亢奋，只管股票估值与汗青水平相比仍显偏高。随著股价飙升、华尔街掀起长达数周的购股怒潮，基于未来一年预期利润推算的标普500指数盈利率近几周有所降落。|“目前债市和股市之间存在肯定脱节，” Mercer Advisors首席投资官唐．卡尔卡尼（Don Calcagni）暗示。“这批注通胀忧郁在加剧，而估值偏高。”|本周买卖功夫因假日而缩短，投资者将迎来几项衡量美国经济健康情况的关键数据更新，蕴含一份消费者信心汇报、零售商开市客（Costco）和Dollar Tree的财报，以及美联储青睐的通胀指标的最新数据。|标普500指数盈利率与债券收益率之差，反映了投资者因持有股票而非债券承担额表风险所获得的赔偿水平。其根基逻辑在于，从长远来看，股票必须提供比债券更高的预期回报。不然，美国国债的安全性和可预测性将盖过采办股票的风险，终于股票可能会损失部门甚至全数价值。|一些投资者对该指标不以为然，以为将债券的固定回报与公司盈利增长潜在的无限上升空间进行比力意思不大。他们还指出，若是单独考量，股票风险溢价等估值指标很少能成为抛售股票或持币张望的充分理由。|例如，诺贝尔经济学奖得主罗伯特．席勒（Robert Shiller）曾强调，基于一个多世纪以来的数据，他所青睐的风险溢价指标（凭据通胀对过往盈利进行调整）与标普500指数未来相对于债券的超额回报之间存在缜密联系。|最近出现了一个显著的例表：从前10年，标普500指数的年化超额回报率相比基于10年前席勒的“超额CAPE收益率”水平所预期的数值要高得多。这种背离凸显出，在这段以疫情、通胀和利率急剧上升为特点的时期，股市在多大水平上突破了通例铁律的约束。|股权风险溢价在去岁首跌破零值，其时美国国债收益率上升和股票估值飙升的类似组合情况将该指标推入负值区域。该指标上一次长功夫维持负值是在互联网泡沫分裂之后。|反方概想以为，AI热潮才刚刚起头，随著企业销售、选取并改进这项技术，利润将获得更大提振，并在此过程中拉动更宽泛的经济增长。|路博迈（Neuberger）多资产结合首席投资官杰夫．布拉泽克（Jeff Blazek）暗示：“股票估值并不低，但也谈不上高得离谱。”他补充说，他的团队预计美联储在利率问题上的态度将比市场整体预期更为和善。“我们喜欢债券，但也同样喜欢股票。”|能够注定的是，股市最近的狂飙让投资者险些没有理由心存疑虑。芯片股的剧烈反弹已经沉启，涨势正舒展至量子推算和太空公司的投契性股票。|但那些看好2026年股票回报的人士忠告称，他们的预期取决于中东严重大势能否得到解决。LPL Financial首席股票战术师杰夫．布赫宾德（Jeff Buchbinder）暗示，他和同事已起头把油价走势图称为“真相图表”。|布赫宾德暗示，他不会由于高估值而错过这场目前看来齐全合乎逻辑的股市反弹。但他也会亲昵关注两个关键成分，他以为这是维持当前优良势头必不成少的前提。 (?358)

东边日出：澳大利亚4月主题通胀仍高于指标 考验已陆续加息的澳央行|澳大利亚4月份主题通胀仍高于央行指标区间上限，这进一步坚韧了市场判断：在今年多轮急剧加息后，政策造订者可能持续维吃飓鹰派态度。|澳大利亚统计局周三颁布数据显示，备受关注的剔除颠簸性较大项目后截尾均值通胀同比上涨3.4%，与经济学家预期一致。澳大利亚央行的指标是将通胀维持在2%至3%区间的中点。|在借贷成本上升以及伊朗矛盾引发的燃料价值飙升的双沉压力下，澳大利亚经济正起头显露疲态。4月份失业率升至4年半以来的高位，同时约三分之一企业汇报从前周围收入降落，约一半企业暗示运营成本上升。|西太平洋银行以为，澳大利亚此前的经济复苏势头可能已提前实现，而澳大利亚央行当前面对的关键挑战是在经济活动走弱的同时压造通胀。|澳大利亚央行政策委员会将于6月15日至16日召开下一次会议。市场普遍预计，在今年前三次会议均加息之后，这次将把现金利率维持在4.35%不变。 (?131)