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窥伺兵：美股与美债收益率有关性跌至1999年以来最低
，格林斯潘难题沉现？|凭据嘉信理财战术师Kevin Gordon分享的数据
，标普500指数与美国国债收益率之间的滚动30日有关性已降至1999年以来的最低水平
，这一罕见信号引发市场关注。|数据显示
，标普500指数与10年期美债收益率的30日滚动有关系数已滑入负值区域
，意味着两者在当前出现反向走势
，收益率攀升的同时股市承压。这种情况在从前25年间较为罕见
，上一次出现类似水平的负有关性正是在1999年互联网泡沫幻灭前夕。|通常情况下
，在经济稳重增长阶段
，收益率与股价呈正有关：收益率上升反映增长预期向好
，股市随之走高。而当前两者的背离走势
，更类似于因通胀或钱币政策收紧引发的“避险模式”
，投资者因不安高收益率压造估值而抛售股票。|市场环境与1999年的类似性不仅体此刻有关性指标上。摩根士丹利MUFG证券的分析显示
，当前市场的因子结构与互联网泡沫时期高度吻合：价值因子跑输、动量因子大幅跑赢、低颠簸与幼市值因子走弱
，这三大特点在1990年代末也曾同时出现。|然而
，也有钻研指出
，当前存在关键差距。分析师Javier Estrada的钻研批注
，1999年标普500指数在随后十年仅实现0.1%的年化现实回报率。当前市场的估值水平虽高
，但远未达到互联网泡沫时期的极端水平
，这意味着调整幅度虽可能出现
，但不定会复刻昔时的崩盘幅度和持续功夫。|对于投资者而言
，股债负有关性的沉现意味着传统60/40投资组合的避险成效正面对考验。倒禺券收益率上升无法被股票着落对冲时
，组合颠簸可能加剧。建议投资者关注估值水平
，预防单一线性表推近期回报
，并思考增长多资产配置以分散风险。 (?809)

运营总监：家得宝：主题消费群体顶住油价上涨压力 营收同比增长5%|家得宝周二颁布财报称
，只管油价上涨、民多消费信心骤降
，其主力家装消费客群仍旧具备较强消费韧性。公司一季度业绩超出市场预期
，并确认维持此前造订的整年经营指标。|公司首席财政官理查德?麦克菲尔在接受美国消费者新闻与贸易频路采访时暗示：“相比其他消费群体
，自住业主群体的财政情况抗压能力更强
，因而消费需要仍旧不变。”|截至 5 月 3 日的一季度财报显示
，公司当期净利润 32.9 亿美元
，折合每股收益 3.30 美元；去年同期净利润 34.3 亿美元
，每股收益 3.45 美元。剔除无形资产减值等一次性损益后
，调整后每股收益为 3.43 美元。|公司仍旧预计 2026 财年整体营收增速区间为 2.5% 至 4.5%
，市场一致预期约 4%；调整后每股收益最高有望增长 4%
，高于市场 2.4% 的增长预期。|在此布景下
，家得宝正全力拓展专业商户客户群体
，这类装建承包商、屋面施工商等专业客户目前已贡献公司约半数营收。2024 年
，家得宝斥资 182.5 亿美元收购主营屋面、园林、泳池工程物资供给的 SRS 分销公司
，去年又收购特种建材经销商 GMS 集团。|上周
，旗下 SRS 公司实现对暖通空调设备及配件批发商明格尔多夫公司的收购
，业务全面覆盖家用与商用市场。这次收购助力家得宝切入规模约千亿美元的暖通设备市场。|麦克菲尔暗示：“我们持续美满面向专业商户的服务能力
，叠加近几年多笔收购布局
，主张就是在规模 7000 亿美元的专业工程建材市场中抢占更多份额。我们具备角逐这块市场的实力
，只是目前尚未齐全站稳脚跟。” (?356)

路过人间：新加坡取代印尼 成为东南亚最大的股票市场|据汇编数据
，印尼上市公司的总市值已从1月份的高点暴跌逾30%至6
，180亿美元
，而新加坡上市公司的总市值则攀升至6
，450亿美元。|由于印尼股市可能被沉新归类为前沿市场的不确定性
，以及惠誉和穆迪均将印尼评级瞻望下调至负面
，投资者近几个月对印尼市场的感情日益恶化。其股指在全球同类市场中垫底
，而印尼盾则接连触及纪录新低。|Lion Global Investors Ltd．的投资组合经理Soh Chih Kai暗示
，目前局势对印尼可能并不利。但他指出
，未来仍不排除复苏的可能性。|新加坡股市得益于经济和政治的不变
，以及当局主导的市场鼎新。随着伊朗战争引发市场颠簸
，投资者纷纷追求避险资产
，新加坡海峡时报指数本周一度攀升至纪录新高。 (?470)