美国市 。汗善毕喽哉姆缦找缂墼谝没 —— 降息预期降温，债券收益率随之攀升 。截至上周五，10年期美债收益率收于4.57%，而在今年2月末美以对伊朗提议进攻前夕，该收益率仅为3.96% 。
只管相较汗青水平，当前股市估值已然偏高，但股票投资者感情仍旧极端乐观；与此同时，债券市场的通胀忧郁却不休加剧 。随着股价大涨、华尔街掀起持续数周的购股热潮，基于未来一年预期利润推算的标普500盈利收益率近期持续走低 。
诺贝尔经济学奖得主罗伯特?席勒就曾结合百年汗青数据指出，经通胀调整后的盈利风险溢价指标，与股指未来相对债券的超额收益存在缜密关联 。
股市仍面对多沉隐忧，其中就蕴含市场持久以来的顾虑：人为智能革命所宣称的提振出产效能、推高企衣符润等巨大愿景，最终或许难以落地 。
标普500盈利收益率与债券收益率的差值，体现了投资者因承担股票额表风险所能获得的赔偿 。从持久逻辑来看，股票的回报理当高于债券 。
不然，国债兼具安全性与收益不变性，其优势将远超可能出现部门甚至全数吃亏的股票 。部门投资者并不看沉这一指标 。他们以为，将债券的固定收益与企业盈利增长潜在的无限上行空间作对比，自身参考价值有限 。
此表，单凭股票风险溢价这类估值指标，也不及以成为抛售股票或暂缓入市的理由 。该指标就是股票风险溢价，通常指标普500指数盈利收益率（企衣符润相对股价估值的百分比）与10年期美国国债收益率之间的差值 。
近几周，这一溢价险些隐没，跌至本世纪以来的低位区间 。造成这一局面的重要原因是：通胀忧郁引发全球债券遭大举抛售，推动美债收益率走高 。
伊朗矛盾及霍尔木兹海峡停运，令国际油价年内涨幅约达60%，也彻底旋转了投资者对降息的预期——2026年市场正本普遍以为降息已成定局 。
特朗普总统上周末暗示，美伊即将达成和谈、沉新盛开霍尔木兹海峡，但排解方称，周一双方交涉进展有所放缓 。