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前排围观：Anthropic最快下周实现逾300亿美元融资轮|知恋人士称，Anthropic PBC最快将于下周实现最新一轮融资，融资额可能超过300亿美元，公司估值超过9000亿美元，从而超过竞争敌手OpenAI，成为全球估值最高的人为智能草创公司
。|知恋人士称，红杉本钱、Dragoneer Investment Group、Altimeter Capital和Greenoaks Capital Partners预计将结合领投本轮融资
。知恋人士暗示，上述每家公司打算投资约20亿美元
。知恋人士称，Anthropic其他多家现有投资者也打算参加本轮融资，蕴含Peter Thiel旗下Founders Fund和General Catalyst
。|知恋人士称，这次总投资目前预计将超过Anthropic此前设定的300亿美元指标
。有关认购承诺仍在敲定中，条款可能会有调整
。 (?481)

留学照拂：Twilio：人为智能赋能实为一把双刃剑|Twilio（Twilio）股价一路大涨，阐发亮眼，似乎在这场席卷企业软件板块的 “SaaS 行业
； 中独善其身
。但投资者并未看清背后的隐忧
。|这家企业主营通讯软件工具，助力企业通过短信、电话、邮件等渠路对接客户
。今年以来，其股价累计大涨 36%，反观无数大型软件股普遍着落 30%，两者形成鲜明反差
。本轮上涨重要源于市场对其语音人为智能业务的看好
。该业务为企业提供工具，用于搭建和运营可接听客户来电的智能语音副手，也是公司去年营收增速翻倍至 14% 的沉要推手
。|现阶段，语音人为智能仍是Twilio业务板块中体量较幼、发展尚未成熟的领域
。公司营收增长重要依附成熟的短信业务，该板块营收占比靠近 60%
。而如今，强烈的市场竞争叠加自身定价偏高，正不休侵蚀短信业务的发展空间
。|从前一年半，以企业价值 / 预期明年营收推算的估值倍数来看，Twilio与同业上市公司差距悬殊
。目前该公司估值倍数为 4.6 倍，而两大竞争敌手辛奇（Sinch）与带宽公司（Bandwidth）均不及 2.5 倍
。|Twilio近期接连推出多款人为智能新品，也助推了市场感情
。本月初，公司在年度大会上颁布一系列 AI 工具，援试祗业整合、追踪、分析短信与通话类客户互动数据，并利用这些数据训练智能语音副手
。|风投契构翼风创投投资人扎克?德威特暗示，将智能语音副手接入通话系统的软件，是Twilio当下的主题增长动力
。“好多企业搭建语音副手时，城市选择它作为一站式基础设施服务商，Twilio可能整合整套技术架构
。”|Twilio已与深杜罪音（Deepgram）等 AI 模型研发企业达成合作（深杜罪音从属于德威特的投资组合），向客户盛开前沿大模型，方便企业打造订造化智能副手
。德威特介绍，Twilio并不自研 AI 大模型，其软件重要援手客户设计、治理智能副手，并降低运行犯错的概率
。|首先，人为智能业务尚未成为公司营收主力
。即便受益于 AI 技术，语音有关业务的增速也并未大幅跑赢整体业务
。公司首席执行官科泽马?希普钱德勒上月向投资者泄漏，受 AI 推动，语音业务营收增速陆续六个季度攀升，今年 1 月地点季度达到 20%
。语音业务重要为企业提供各类通话服务软件
。|但同期公司整体营收增速同样为 20%
。凭据财报文件，2025 年语音业务营收占总营收比例为 12%，与 2024 年齐全吃旖
。|人为智能也在赋能短信业务，该板块营收占比正逐步提升
。一方面，越来越多企业借助 AI 编纂、推送营销短信，而 WhatsApp 是Twilio沉点支持的通讯渠路之一
。|瑞银股票分析师泰勒?麦金尼斯暗示，AI 也拓展了企业的客户触达场景：例如用户与 AI 客服通话实现后，系统可自动发送短信确认信息
。Twilio大部门服务选取按量计费模式，依照平台短信发送量、智能语音通话时长等现实使用情况向客户收费
。|投行基普博本钱市场股票分析师杰克逊?阿德持久看好Twilio，他暗示：“短信业务毛利率极低
。想要提升整体利润率，就要优化业务结构，提高邮件、语音这类高毛利软件业务的占比
。”|一旦短信业务在总营收中占比持续走高，公司整体利润率就会被牵累
。此表，蕴含阿德在内的多位华尔街分析师以为，受按量收费模式自身的不确定性影响，公司 2026 至 2027 年整体增速或将放缓
。|市场存在一大隐忧：若是 AI 客服处置征询的效能远超人为客服，客户的平台使用时长会随之削减，进而导致Twilio营收下滑
。|当下对公司增长最直接的威胁，来自英福比普（Infobip）、伯德（Bird）等同业
。这类通讯工具服务商正大打价值战，挤压Twilio的市场空间
。|一位同时使用两家平台的草创企业员工泄漏，该公司合同到期后，打算彻底停用Twilio
。对比来看，Twilio的短信定价远高于英福比普
；在客服服务收费上，Twilio依照客户短信流量比例按月计费，费率偏高，而英福比普仅收取较低的固定月费
。|对此，Twilio讲话人回应称，公司定价匹配其服务价值 —— 无论是草创企业还是大型跨国集团，都必要高不变性、全球覆盖能力与合规安全保险，这也是公司定价的主题凭据
。|与此同时，随着语音 AI 赛路热度上升，行业竞争愈发强烈
。朗链（LangChain）、前赛富时 CEO 布雷特?泰勒缔造的塞拉（Sierra）等企业，都将与Twilio抢夺语音智能副手的企业客户
。今年早些时辰，Twilio已与塞拉达成合作，结合向企业推销语音 AI 产品，但德威特以为，双方未来未免相互渗入、直面竞争
。|“未来十年，行业服务商与利用方的天堑会逐步吞吐
。分歧业态交错之下，厂商之间出现同业竞争将成为常态，市场格局也会变得复杂
。但只有Twilio始终聚焦终端客户履历，就能站稳脚跟
。”|总而言之，在当前市场周期下，想要以合理价位入场布局Twilio股票，机遇已然偏晚
。现阶段入场的投资者，只能寄望于公司实现超预期增长，但这一远景充斥极大不确定性
。 (?620)

月白风清：美银上调思科与Ciena指标价，光网络需要持续强劲|美银证券周二颁布钻研汇报，上调了思科系统公司与Ciena的指标股价，理由是人为智能基础设施的急剧扩张正推动高速光网络设备需要大幅攀升
。该行维持对两家公司的“买入”评级
。|美银将思科的指标价从114美元上调至135美元，将Ciena的指标价从550美元上调至660美元
。分析师指出，随着光网络技术从400G向800G的急剧迁徙，这两家公司正逐步成为这一趋向的主题受益者
。预计全球800G ZR/ZR+光学市场规模将在2026年扩大近十倍，在整体光学市场中的占比将从2025年的4.6%大幅提升至2026年的35.5%
。|钻研显示，思科目前在800G细分市场的份额估计超过50%，位居行业首位，Ciena约占30%
。汇报同时指出，Ciena因占有更为节能的3nm DSP技术，其市场份额预计将进一步提升
。|美银出格强调了思科的强劲季度阐发
。该公司旗下Acacia光学业务在第三季度的订单量超过10亿美元，与AI有关的光学需要更是翻了近两番，达到约9.5亿美元
。与此同时，超大规模云推算客户在非AI光学基础设施方面的持续投入，也为公司带来了额表的增长动力
。|Ciena方面，公司在2026财年第一季度创下14.3亿美元的营收纪录，同比增长33%，每股收益更是暴增111%至1.35美元
。受AI驱动的网络衔接需要带头，公司整体在手订单已累积至70亿美元，险些全数新订单的交付日期已排至2027财年
。|更宽泛的光学市场远景同样乐观
。美银预计，ZR/ZR+光学市场将在2026年实现35%的同比增长，2027年再增长26%，增速将大幅当吓宗整体光网络行业
。汇报以为，即便竞争敌手之间的市场份额出现调整，市场的急剧扩张仍将为思科和Ciena带来可观的营收增长
。 (?459)