全文 —— 瑞银集团分析师Kenneth Fong：感激治理层接受我的提问。祝贺一个极度稳重的业绩，以及注定极度迅猛的发展。
我有一个问题是关于可灵 AI 的，我们看到 26 年一季度的贸易化的发展也是极度超预期，我想问一下，就是重要收入增长的驱动是什么呢？
以及可灵目前重要的利用场景重要是什么？应该若何瞻望视频天生大模型的未来的利用的远景？感激。程一笑：2026 年第一季度，可灵 AI 的交易收入超过了 6.5 亿元，同比增长超了 300%。
2026 年 3 月，可灵 AI 的年化收入运行率 ARR 靠近了 5 亿美金。若是各人有印象，去年 3 月可灵 ARR 是 1 亿美金，所以 ARR 在一年内增长了近 4 倍。
可灵交易收入的高速增长源于 b 端企业客户的 API 挪用收入和 p 端付用度户订阅收入的双轮驱动，无论是用户数还是月均付费金额均实现了极度高速的增长。
从留存上来看，b 端企业客户和 p 端付用度户均维持了较好的留存趋向，体现了可灵在服务于专业创作场景的技术和产品能力获得了极强的用户使用粘性，为可灵收入的持久可持续增长提供了保障。
目前的利用场景重要蕴含告白营销、影视、短剧和游戏等专业创作的场景。在告白营销场景，可灵能够参加到告白视觉创作的全链路中，蕴含在前期急剧产生靠近制品的 Demo，将创意直接可视化，并疏导最终拍摄，可灵的模型能力可能做到在分歧的场景与视角下，告白人物和产品均维持高度的一致性和不变性，为告白主确定告白调性提供视觉支持。
在影视短剧场景，可灵可能深度染指全流程造作，从剧本拆解、角色与场景概想图设定、智能分镜及最终成片实现高度自动化创作，大幅压缩造作周期和成本。
今年 4 月初全网爆火，播放量破亿的 AI 短片《纸手机》，就是两位非专业电影创作者通过三天使用可灵造作实现的，创作者用可灵实现了从分镜到成片险些所有的画面天生。
在游戏造作场景，可灵能够在立项辅助将概想原画进行动态预演，助特效师节俭大量造作动态氛围版的功夫，同时也能交付后期造作的规模渲染、剧情演出和过程动画等。
瞻望视频天生大模型未来的利用远景，我们在今年上半年看到 AI 短剧非；鸨，AI 技术使得短剧行业的供给增长了数十倍，我们也有理由相信，随着视频天生大模型能力的不休突破，蕴含电影在内的专业出产内容供给也有望迎来发作。
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前锋：法拉利首款电动车Luce颁布遇冷，股价回声着落逾6%|法拉利于5月25日在罗马正式颁布了品牌汗青上首款全电动车型Luce，然而这一汗青性时刻并未赢得市场认可。次日米兰泛欧买卖所开盘后，法拉利股价持续走弱，盘中一度跌超7.8%，收盘跌幅逾6%，年内累计跌幅扩大至约8.5%。|Luce是法拉利首款五座四门车型，由前苹果首席设计官乔尼·艾夫缔造的LoveFrom工作室参加设计，售价约55万欧元。车辆搭载四电机四驱系统，综合输出功率超1000马力，零百加快仅需2.5秒，最高时速突破310公里，搭载122千瓦时电池组，WLTP续航超500公里。|市场反映淡薄的主题原因集中于设计层面。与法拉利传统肌肉感造型分歧，Luce流畅简约的表观被部门分析师评价为介于本田雅阁纯电版与特斯拉Model 3之间，引发投资者对品牌基因稀释的忧郁。同时，高端电动车市场需要远景不明，兰博基尼、保时捷等竞争敌手已因需要疲软放缓电动化措施，令法拉利这次逆势之举被视为一场高风险豪赌。|法拉利CEO贝内代陀驻维尼亚暗示，Luce是五年心血的结晶，公司仍将一连燃油、混动与纯电多元动力路线。摩根士丹利此前已将法拉利指标价从357欧元下调至330欧元，维持与大盘吃旖评级。Luce预计2026年第四时度在欧洲交付，2027年第二季度登陆美国市场。 (?207)
人力资源照拂：瑞银上调爵士造药评级：主题业务韧性强劲，新药Ziihera成增长引擎|瑞银将爵士造药的评级从“中性”上调至“买入”，并将指标价大幅上调至307美元。这一指标价较周一收盘价意味着超过33%的上涨空间。分析师阿什瓦尼·维尔马在周二的一份汇报中指出，该公司用于医治胆囊癌的药物Ziihera即将在8月25日的法定截止日期前实现急剧使用和获批。但他同时写路，公司的其他业务也同样阐发优良。|维尔马暗示：“我们以为，面对价值压力以及2026年下半年Orexin竞品的进入，睡眠阻碍药物业务线的不变性似乎是可控的，而Ziihera所代表的新的增长机缘更是使其相形见绌。此表，在未来一两年内，用于医治一种脑癌的药物Modeyso有望产生可观的销售额。” (?386)
探险者：美国参议院的法式性投票显示对伊朗战争的否决声音加强|由共和党节造的美国参议院周二在一次法式性投票中，对持续进行伊朗战争阐发出越来越强的否决定见，这反映出人们对这场给美国人造成经济损失对表矛盾的政治不安感情日益加深。|来自路易斯安那州的参议员Bill Cassidy与其他三位共和党籍参议员一路投票支持一项终场敌对行动的决定，使其得以进入最终投票阶段。这是Cassidy初次支持这项决定。|50比47的投票了局明显地批注，在特朗普思考对伊朗发起新一轮军事行动之际，对军事行动的支持在减弱。目前尚不明显该决定最终能否在参议院获得通过。|特朗普暗示，应沙乌地阿拉伯和其他海湾国度的要求，他推迟了原定于周二对伊朗的新一轮轰炸。但他威胁伊朗，若是德黑兰不与他达成和谈，将再次遭逢沉创。|前述决定要求终场敌对行动，但并不会立即强造终场军事行动。此表，该决定还需经共和党节造的多议院通过，能力提交总统签署，这意味着特朗普能够予以否决。|Cassidy暗示，白宫和五角大楼‘对伊朗问题向国会隐瞒了真相’，在特朗普当局‘提供明确信息之前，任何国会授权或延期都是不合理的’。 (?347)